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再生资源回收环节价值量近万亿元，近年需求明显提升。
2019年我国主要品种（废钢铁、废有色金属、废塑料、废纸、废轮胎、废 电子电器、废汽车、废玻璃、废电池、废旧纺织品）的回收量为3.54亿吨、回收额达到9004亿元；2017年开始陆续禁止进口部分固废后，回收量增速明显提升，预计2025年资源循环利用产值5万亿元。
1、未来再生资源的需求驱动力
（1）2021年开始全面禁止进口洋垃圾，初级原料保供需求强。
“洋垃圾”主要指不符合国家环保控制标准、对环境安全和人体健康存在危害的进口固体废物，往往夹带生活垃圾、医疗废物、放射性物质及易燃易爆物等。2017 年开始我国多次调整进口固废目 录，逐渐禁止进口固体废物，2021 年开始禁止以任何方式进口废物，其中包括废铜、废铝、废塑料、废纸等。为了保障国内生产行业对于原料的供应，国家也陆续出台了再生原料的国家标准，将符合国内监管要求的洁净再生原料以产品形式进口到国内市场。但由于我国钢铁、造纸、有色金属等生产和消费量巨大，原料供应仍然面临一定的压力。我国再生资源种类丰富、潜在可回收利用量大，如果能实现充分利用，将形成对国内原生料供应的有力补充。
（2）碳中和战略下企业减排压力提升，再生资源降碳效果显著。
我国提出在2030年前碳达峰和2060年实现碳中和的目标，双碳目标下，高碳排放企业减排压力较大，而再生资源的循环使用可以减少开采原材料和加工原材料时的碳排放。以废塑料为原料要比从原油制造塑料可减少约45%的污水排放和60%-70%的能耗，温室气体减排效率为0.36tCO2e/t废塑料。
（3）碳中和也同时约束了原生资源产能扩充，再生资源成为重要补充。
2、如何理解资源化和再利用的商业模式？
“资源化”模式的本质是赚取加工费，以危废初步资源化和生物柴油加工生产为代表。前端收集废料价格与末端产品销售价格通常具备一定的相关性，通过“折价系数”的差异赚取一定的加工利润，单吨产品利润波动程度小于价格涨跌幅度；利润的绝对额相对稳定，但利率和净利率波动比较大，ROE可能是衡量盈利能力的更准确的指标。
“再利用”可以通过终端产品形式的创新，来延伸应用场景，实现更高的附加值，典型代表为危废深度资源化(合金产品→电解产品)、再生塑料制品( PS再生粒子→框类线条)、酒糟饲料化(废酒糟→养殖饲料) ，尤其是后两者，产品形式具备更强的可塑性，类似消费品属性。
3、如何看待废料潜在回收利用空间？
废金属：预计2025年金属资源化处置需求2249-2530万吨, 2021-2025年CAGR=11.8%。
废塑料：全球每年废塑料产生约3亿吨，世界主要国家和地区均在鼓励加大再生塑料使用；测算全球可回收利用PS废料约125万吨/年。
废油脂：测算我国每年产生废油脂约为842-1212万吨，由于来源分散、垃圾分类率低等原因，目前约100万吨废油脂用于生产生物柴油，利用率约10%。
废酒糟：环保趋严叠加资源化属性，酒糟环保处理有实际需求；2021年我国酱酒产能约60万吨，对应酱酒酒糟产=量约210万吨，考虑其他香型白酒和啤酒糟年产量可超3000万吨。
4、如何大件稳定可靠的废料采购网络？
充足的废料来源是“资源化”和“再利用”业务模式得以成功实施的关键，回收体系的建立成为各资源再生企业的核心竞争要素。总结来看, 稳定可靠的废料采购网络的建立需要：
（1）日积月累的供应商关系维系；
（2）项目禀赋资源优质；
（3）高效高质的原料控制体系。
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